国泰君安研报示意激情电影，新增神志产能开释暂缓，预测锂板块最快于2026年前参预上行周期。在建神志中，Sal de Vida原计算两处扩建神志改为轮番完成，建筑放缓；PPG盐湖神志建筑责任尚未张开，投产程度推迟；Galaxy神志建筑暂停。合座来看，现时供给侧依然有收缩迹象，锂矿行业成本开支下行较着，对以前2—3年的新增供给有压制预期。需求端来看，永恒新动力需求仍看护每年15%—20%同比增长，其中储能锂电需求快速增长，对碳酸锂需求现时起主要承托作用。高成本矿山运行不绝减产，陪同价钱进一步下降致使或将停产。而成本开支减少，意味着绿地神志带来永恒供给增量有限。下流行业高景气合手续布景下，碳酸锂价钱有望于2026—2027年迎来价钱上行周期，锂板块时常先于商品价钱6—9个月启动高潮。

　　【有色】澳洲降本增产，好意思洲扩产稍缓

　　投资淡薄：咱们觉得，2024年国外锂矿神志开释节律合座较为允洽预期，且二季度大部分终了降本。在现时上游企业仍合手续盈利和扩产的布景下，中永恒上游企业将靠近愈加严峻的出清历练，由此看好具有成本上风且运营处明智商出色的锂矿公司。自2023年供给弥漫运行，碳酸锂价钱合手续下行。阐明2024Q2季报归来，部分高成本厂商通过减产或下调产量辅导以缩小供给压力，库存去化初现。南好意思新增产能大齐脱期，高跟美女北好意思在产矿山弃世扩大，暂无新增产能。天然对现时弥漫方法未产生推行扭转，但若是该表象进一步加重且合手续，那么上游供给将有出清可能。永恒来看，跟着电动车和储能市集的发展，资格本轮供给端出清后，将再次迎来价钱高潮带来的锂板块契机。

　　2024Q2锂精矿产销双增，库存去化开启。产量方面，2024Q2澳洲总产量94.2万吨，环比增长14.3%，北好意思、南好意思建成神志产量上升。销量方面，2024Q2澳洲锂精矿总销量116万吨，环比加多66.9%，北好意思神志因发运受阻销量大幅下滑，南好意思总体销量回暖。库存方面，二季度澳洲锂精矿库存运行去化，单季度去库21.86万吨。部分高成本矿山主动减产，新增神志暂停产能开释。由于二季度是相对需求旺季，下流需求较好，锂矿平均售价泄露在1000好意思元/吨高下。

　　高成本矿山主动减产，供给出清稍有条理。大型熟练矿山中，Marion下调2025财年产量辅导，发展重心转为裁汰成本、工场改良及普及回收率。此外，Finniss已暂停通盘采矿和加工操作，原矿储备破费完结；Cattlin主动减产，暂停扩产神志，减少成本开支。咱们觉得，上游供给出清的三个流程：减产、停产、收歇。现时部分高成本锂矿企业依然有减产行径，供给出清有迹象。若是减产进一步扩大，那么供需基本面有望赢来改善。

　　新增神志产能开释暂缓，预测锂板块最快于2026年前参预上行周期。在建神志中，Sal de Vida原计算两处扩建神志改为轮番完成，建筑放缓；PPG盐湖神志建筑责任尚未张开，投产程度推迟；Galaxy神志建筑暂停。合座来看，现时供给侧依然有收缩迹象，锂矿行业成本开支下行较着，对以前2~3年的新增供给有压制预期。需求端来看，永恒新动力需求仍看护每年15~20%同比增长，其中储能锂电需求快速增长，对碳酸锂需求现时起主要承托作用。因此，咱们觉得跟着高成本矿山运行不绝减产，致使陪同价钱进一步下降有望停产。而成本开支减少，意味着绿地神志带来永恒供给增量有限。下流行业高景气合手续布景下，碳酸锂价钱有望于2026~2027年迎来价钱上行周期，锂板块时常先于商品价钱6~9个月启动高潮。

　　风险辅导：新动力需求增速不足预期；电板时代迭代风险激情电影。